市場參與者在邁阿密舉行的S&P Global鋁業(yè)研討會(huì)上表示，盡管美國中西部鋁溢價(jià)創(chuàng)下歷史新高，但由于存在巨大下行風(fēng)險(xiǎn)且倫敦金屬交易所行情波動(dòng)導(dǎo)致美國鋁關(guān)稅變動(dòng)，加拿大鋁材仍在持續(xù)流入歐洲市場。
美國對(duì)進(jìn)口鋁征收50%關(guān)稅重塑了全球鋁供應(yīng)鏈格局，2025年大部分時(shí)間美國市場依靠消耗庫存而非進(jìn)口來滿足需求。
享有免稅待遇且具備低碳優(yōu)勢(shì)的加拿大鋁材自然成為歐洲市場首選，2025年1-11月期間共有326,562噸P1020鋁材運(yùn)抵鹿特丹港。
然而隨著美國庫存降至臨界水平，中西部溢價(jià)飆升至歷史新高以吸引鋁材回流市場。
S&P Global Energy CERA鋁業(yè)分析師在1月22日?qǐng)?bào)告中指出：“最新估算顯示美國國內(nèi)原鋁倉儲(chǔ)量為15萬-17.5萬噸，較2025年12月底的20萬噸有所下降。”
“美國市場正處于勉強(qiáng)維持的狀態(tài)，”一位交易商表示，“由于關(guān)稅變動(dòng)可能帶來巨大下行風(fēng)險(xiǎn)，無人愿意進(jìn)行大宗交易?！?“我們已削減在美國市場的持倉以降低風(fēng)險(xiǎn)，”另一位交易商稱，“鑒于美國市場存在巨大下行空間，我們希望規(guī)避實(shí)物風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)而通過衍生品承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
某生產(chǎn)商指出，倫敦金屬交易所鋁價(jià)波動(dòng)是另一憂慮點(diǎn)，因關(guān)稅成本隨之浮動(dòng)。 綜合考量這些因素，加拿大鋁產(chǎn)品持續(xù)涌入歐洲市場。
2025年末，大量加拿大鋁材涌入鹿特丹港，市場參與者爭相在歐盟碳邊境調(diào)整機(jī)制生效前進(jìn)口貨物。然而受合同義務(wù)及前述美國市場風(fēng)險(xiǎn)影響，每月仍有至少兩艘貨船抵達(dá)鹿特丹。
今年歐洲需求開局疲軟，多數(shù)消費(fèi)商庫存充足。因此，高企的中西部溢價(jià)促使部分歐洲持有的加拿大鋁所有者將貨物回運(yùn)至美國市場。市場參與者正密切關(guān)注這一貨物流動(dòng)及關(guān)稅水平的任何變動(dòng)跡象。
來源：文華財(cái)經(jīng)
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